Tendances du marché des fusions-acquisitions en Espagne et au Portugal

Dans ce Coup de projecteur sur un membre de CDI, le PDG Jeff Schmidt s’est entretenu avec Carmelo de las Morenas, associé senior de CDI Global Iberia, afin d’évoquer les tendances et les opportunités actuelles en matière de fusions-acquisitions qui émergent en Espagne et au Portugal.

Jeff :  Bonjour Carmelo, merci de vous joindre à nous. Pouvez-vous nous donner quelques informations générales sur vous-même et sur CDI Global Iberia ?

Carmelo :  Merci Jeff, et bonsoir depuis Madrid ! À la sortie de l’école de commerce, j’ai commencé à travailler avec des banques d’investissement comme Goldman Sachs et Lehman Brothers. En 2003, avec deux de mes associés fondateurs, nous avons créé notre propre cabinet de fusions-acquisitions couvrant la région de l’Espagne, avant de l’étendre par la suite au Portugal. Il y a cinq ans, nous avons rejoint le réseau CDI Global et sommes devenus CDI Global Iberia. Tous nos associés gérants ont plus de 15 ans d’expérience dans les fusions-acquisitions, avec une expérience couvrant un éventail de secteurs, notamment la santé, la technologie, l’alimentation, le tourisme, la construction et l’emballage.

Jeff : Parlez-nous un peu du marché intermédiaire en Espagne et au Portugal ; quels secteurs sont les plus importants pour ces transactions ? Y a-t-il un grand nombre de sociétés de capital-investissement ?

Carmelo : Nous comptons un certain nombre de sociétés de capital-investissement très actives sur le marché. Chaque semaine, nous recevons des appels nous demandant des opportunités d’investir leurs fonds, en particulier dans les secteurs des télécommunications et de la technologie. Même avec le ralentissement dû à la COVID, nous avons connu un sursaut à l’automne. Récemment, une société de capital-investissement suédoise a réalisé deux acquisitions en Espagne, et nous avons observé quelques opérations importantes sur le marché espagnol de la santé. Tandis que les TMT et le tourisme ont reculé, l’automobile, l’alimentation, l’emballage et l’industrie ont maintenu des positions clés sur le marché.

Jeff : Je me souviens que l’industrie et la construction étaient très actives en Espagne ; ont-elles réussi à résister à l’évolution de l’économie provoquée par la pandémie ?

Carmelo : L’immobilier et les grandes entreprises de construction se sont réinventés après la crise de 2008, et beaucoup ont cherché des opportunités à l’étranger. L’immobilier a en réalité été le secteur le plus actif l’an dernier en Espagne, malgré la réduction globale du flux d’opérations, en continuant à tirer parti de ses connexions hors du pays.

Jeff : Quelles sont les tendances des intérêts côté acheteur en Espagne et pour les transactions transfrontalières ? Vers quels pays les entreprises espagnoles ont-elles tendance à se tourner en dehors du pays pour diversifier leurs revenus ?

Carmelo : Pour les opportunités transfrontalières, de nombreux investisseurs espagnols se sont tournés vers le Portugal et d’autres pays européens. Pour les transactions entrantes, les États-Unis sont le pays qui a conclu le plus d’opérations, suivis de près par le Royaume-Uni et la France. Outre les télécommunications, la technologie des médias et la santé, les secteurs de la finance et des énergies renouvelables ont offert de nombreuses opportunités aux investisseurs s’intéressant à l’Espagne.

Jeff : Nous constatons que de nombreuses entreprises ayant été affectées négativement hésitent à vendre si elles estiment ne pas pouvoir obtenir leur pleine valeur et espèrent attendre un an ou deux pour se redresser. Les acheteurs ont également montré des hésitations parce qu’ils ne veulent pas surpayer dans un marché en baisse. Quels conseils ou éclairages avez-vous pour vos clients quant au fait d’attendre ou de rechercher des opportunités dans cet environnement ?

Carmelo :  Nous avons beaucoup d’entreprises de plus petite taille en Espagne, c’est pourquoi nous suggérons souvent de fusionner avec d’autres entreprises afin de créer des marques plus solides et de se développer en dehors du pays. L’économie espagnole a été robuste ces dernières années, ce qui peut encore être mis à profit durant cette crise. Il reste de nombreux fonds disponibles, le marché est liquide et les taux d’intérêt sont bas ; ce n’est donc pas un mauvais moment pour être proactif.

Jeff :  Quels sont quelques-uns des éléments clés pour acquérir des cibles stratégiquement intéressantes en Espagne et au Portugal par rapport au reste de l’Europe ?

Carmelo :  Chaque marché a ses nuances, c’est pourquoi disposer d’un réseau international étendu comme CDI Global constitue un véritable atout. Il est essentiel de comprendre le paysage concurrentiel, l’environnement local ainsi que les aspects juridiques tels que la réglementation gouvernementale et la fiscalité.

Jeff : Concernant les pouvoirs publics locaux en matière de politique fiscale et d’investissement étranger, est-ce positif ou négatif pour la conclusion d’opérations ? Est-ce un bon endroit pour que les entreprises internationales investissent ?

Carmelo : L’Espagne a été l’un des premiers pays à privatiser les secteurs de l’énergie, du pétrole et du gaz, ainsi que des télécommunications ; l’Espagne et le Portugal ont donc été très ouverts aux investissements étrangers dans ces industries. L’automobile et le tourisme ont été durement touchés par la COVID, il existe donc un risque que les politiques de fiscalité gouvernementale destinées à aider ces industries affectent la conclusion d’opérations à l’avenir.

Jeff : Y a-t-il beaucoup de concurrence sur le marché ibérique des fusions-acquisitions ?

Carmelo : Selon la taille de la transaction, certaines des grandes banques peuvent entrer en jeu, mais pour les opérations du marché intermédiaire, il s’agit plutôt de cabinets boutiques locaux similaires. Le réseau étendu de CDI nous distingue véritablement et nous confère une proposition de valeur plus forte que beaucoup d’autres cabinets de taille moyenne. 

Jeff : Au cours des prochaines années, comment voyez-vous CDI Iberia poursuivre sa croissance sur le marché ?

Carmelo : Cela dépend beaucoup du marché et de la durée de la crise économique liée à la COVID. Nous voyons encore de nombreuses entreprises espagnoles croître et se développer à l’étranger, nous continuerons donc à tirer parti des opportunités transfrontalières. Sans la pandémie, 2020 aurait été une année économiquement solide pour la péninsule Ibérique ; nous nous attendons donc à ce que l’Espagne rebondisse fortement lorsque les marchés se redresseront.

Jeff : Merci. CDI Iberia dispose d’une équipe de direction exceptionnelle, dotée d’un éventail impressionnant d’expertise sectorielle. En 2019, CDI Iberia a été un leader des transactions transfrontalières au sein de notre réseau CDI. Nous nous réjouissons des opportunités passionnantes que votre équipe continue d’offrir en Espagne et au Portugal.

Carmelo : Merci, nous avons en perspective de nombreux flux d’opérations à venir et des transactions transfrontalières. Nous adorons faire partie du réseau CDI Global et y contribuer.