Tendencias del mercado de fusiones y adquisiciones en España y Portugal

En este CDI Member Spotlight, el CEO Jeff Schmidt se reunió con Carmelo de las Morenas, socio sénior de CDI Global Iberia, para hablar sobre las tendencias y oportunidades actuales en materia de fusiones y adquisiciones que están surgiendo en España y Portugal.

Jeff:  Hola Carmelo, gracias por acompañarnos. ¿Puedes darnos algo de información de contexto sobre ti y sobre CDI Global Iberia?

Carmelo:  Gracias Jeff, ¡y buenas tardes desde aquí, desde Madrid! Al terminar la escuela de negocios empecé a trabajar con bancos de inversión como Goldman Sachs y Lehman Brothers. En 2003, junto con dos de mis socios fundadores, creamos nuestra propia firma de fusiones y adquisiciones que cubría la región de España, ampliándonos finalmente para abarcar también Portugal. Hace cinco años nos incorporamos a la red CDI Global y nos convertimos en CDI Global Iberia. Todos nuestros socios directores tienen más de 15 años de experiencia en fusiones y adquisiciones, con experiencia en una variedad de sectores, entre ellos sanidad, tecnología, alimentación, turismo, construcción y envasado.

Jeff:  Cuéntanos un poco sobre el mercado intermedio en España y Portugal; ¿qué sectores son más importantes para esas transacciones? ¿Hay una gran cantidad de firmas de capital privado?

Carmelo:  Contamos con varias firmas de capital privado muy activas en el mercado. Cada semana recibimos llamadas que solicitan oportunidades para invertir sus fondos, en particular en los sectores de las telecomunicaciones y la tecnología. Incluso con la ralentización debida a la COVID, tuvimos un repunte en otoño. Recientemente una firma de capital privado sueca realizó dos adquisiciones en España, y hemos visto algunas grandes operaciones en el mercado sanitario español. Mientras que el sector TMT y el turismo experimentaron un descenso, la automoción, la alimentación, el envasado y el sector industrial han mantenido posiciones clave en el mercado.

Jeff: Recuerdo que el sector industrial y la construcción eran muy activos en España; ¿han logrado hacer frente a los cambios en la economía provocados por la pandemia?

Carmelo:  El sector inmobiliario y las grandes empresas de construcción se reinventaron tras la crisis de 2008, y muchas buscaron oportunidades en el extranjero. De hecho, el inmobiliario ha sido el sector más activo durante el año pasado en España, a pesar de la reducción general del flujo de operaciones, aprovechando todavía sus conexiones fuera del país.

Jeff:  ¿Cuáles son las tendencias en los intereses del lado comprador dentro de España y para las transacciones transfronterizas? ¿Hacia dónde suelen mirar las empresas españolas fuera del país para diversificar sus ingresos?

Carmelo:  Para las oportunidades transfronterizas, muchos inversores españoles se han dirigido a Portugal y a otros países europeos. En cuanto a las transacciones entrantes, Estados Unidos ha sido el país que más operaciones ha cerrado, seguido de cerca por el Reino Unido y Francia. Además de las telecomunicaciones, la tecnología de medios y la sanidad, los sectores financiero y de las energías renovables han ofrecido muchas oportunidades a los inversores interesados en España.

Jeff:  Estamos observando que muchas empresas que se han visto afectadas negativamente son reticentes a vender si consideran que no pueden obtener el valor íntegro y esperan aguardar uno o dos años para recuperarse. Los compradores también han mostrado dudas porque no quieren pagar de más en un mercado a la baja. ¿Qué tipo de consejos o ideas tienes para los clientes sobre esperar o buscar oportunidades en este entorno?

Carmelo:  Tenemos muchas empresas de menor tamaño en España, por lo que a menudo sugerimos fusionarse con otras empresas para crear marcas más sólidas y expandirse fuera del país. La economía española ha sido fuerte durante los últimos años, lo cual aún puede aprovecharse durante esta crisis. Todavía hay numerosos fondos disponibles, el mercado es líquido y los tipos de interés son bajos, así que no es un mal momento para ser proactivo.

Jeff:  ¿Cuáles son algunas de las claves para adquirir objetivos estratégicamente buenos en España y Portugal frente al resto de Europa?

Carmelo:  Cada mercado tiene sus matices, por lo que contar con una amplia red internacional como CDI Global supone una verdadera ventaja. Comprender el panorama competitivo, el entorno local y los aspectos legales como la regulación gubernamental y los impuestos es fundamental.

Jeff:  En cuanto al gobierno local en términos de política fiscal e inversión extranjera, ¿es positivo o negativo para la realización de operaciones? ¿Es un buen lugar para que las empresas internacionales inviertan?

Carmelo:  España fue uno de los primeros países en privatizar los sectores de la energía, el petróleo y el gas, y las telecomunicaciones, por lo que España y Portugal han estado muy abiertos a las inversiones extranjeras en esas industrias. La automoción y el turismo se han visto duramente golpeados por la COVID, por lo que existe el riesgo de que las políticas de fiscalidad gubernamental destinadas a ayudar a esas industrias afecten a la realización de operaciones en el futuro.

Jeff:  ¿Hay mucha competencia en el mercado ibérico de fusiones y adquisiciones?

Carmelo:  Dependiendo del tamaño de la transacción puedes tener en juego a algunos de los principales bancos, pero para las operaciones del mercado intermedio suele tratarse de firmas boutique locales similares. La amplia red de CDI realmente nos distingue y nos confiere una propuesta de valor más sólida que muchas otras firmas de tamaño medio. 

Jeff:  A lo largo de los próximos años, ¿cómo ves que CDI Iberia siga creciendo en el mercado?

Carmelo:  Depende mucho del mercado y de cuánto tiempo continúe la crisis económica provocada por la COVID. Seguimos viendo a muchas empresas españolas crecer y trasladarse al extranjero, así que continuaremos aprovechando las oportunidades transfronterizas. De no ser por la pandemia, 2020 habría sido un año económicamente fuerte para la Península Ibérica, por lo que esperamos que España regrese con fuerza cuando los mercados se recuperen.

Jeff:  Gracias. CDI Iberia cuenta con un excelente equipo directivo con un impresionante abanico de experiencia sectorial. En 2019, CDI Iberia fue líder en transacciones transfronterizas dentro de nuestra red CDI. Esperamos con interés las apasionantes oportunidades que vuestro equipo sigue ofreciendo en España y Portugal.

Carmelo:  Gracias, tenemos en perspectiva mucho flujo de operaciones por venir y transacciones transfronterizas. Nos encanta formar parte de la red CDI Global y contribuir a ella.