Réorganiser le commerce international avec les États-Unis

Les spéculations autour d’une possible guerre commerciale résultant de l’imposition de droits de douane importants par la nouvelle Administration américaine sont devenues un sujet récurrent dans les reportages d’actualité et les éditoriaux d’opinion. Reste à savoir s’il s’agit principalement d’une tactique de négociation ou de l’annonce d’un changement fondamental dans les flux internationaux de commerce et d’investissement. Dans le commentaire d’aujourd’hui, CDI Global examine les implications d’éventuels chocs tarifaires et monétaires du point de vue des entreprises exportant des biens et des services vers le marché américain. Dans un commentaire ultérieur, nous aborderons les options stratégiques permettant d’atténuer l’impact sur les recettes et les parts de marché.

Préface de Jeff Schmidt, Executive Managing Director et Chief Executive Officer (États-Unis)

Le président élu des États-Unis, Donald Trump, s’est engagé à relocaliser et à renforcer l’industrie manufacturière nationale. Pour atteindre cet objectif, Trump a proposé un droit de douane de 60 % sur les importations chinoises, un droit de douane de 25 % sur toutes les importations en provenance du Mexique et du Canada, ainsi qu’un droit de douane généralisé de 10 à 20 %.

Les droits de douane augmentent le prix relatif des produits importés par rapport aux biens nationaux. Essentiellement une taxe à l’importation, les droits de douane réduisent les bénéfices de l’importateur et de son fournisseur s’ils ne peuvent pas répercuter le coût supplémentaire sur les clients par des prix plus élevés. Si la totalité ou un pourcentage important des droits de douane est ajouté au coût du produit, le fournisseur risque de perdre du volume de ventes et des parts de marché au profit de produits de substitution fournis par les fabricants nationaux. Les droits de douane peuvent également alimenter une inflation plus forte, en particulier dans les segments de produits et de marchés où l’offre nationale est insuffisante par rapport à la demande des consommateurs.

Les détails précis de la politique tarifaire ne seront connus qu’en 2025. Certains observateurs supposent que les droits de douane élevés évoqués par Trump ou d’autres membres de son équipe de transition pourraient être une tactique de négociation visant à faciliter des concessions volontaires de la part des partenaires commerciaux. Cela dit, plusieurs pays ciblés ont déjà déclaré qu’ils imposeraient des droits de douane compensatoires sur les exportations américaines. Reste à savoir si une guerre commerciale se profile ou s’il s’agit d’une restructuration ordonnée des accords commerciaux.

Bernard Yaros, économiste en chef à l’Université d’Oxford, estime que d’importantes hausses de droits de douane pourraient conduire à une « vaste réorganisation des flux commerciaux ». Autrement dit, ajoute-t-il, si les entreprises décident de déplacer leur production vers d’autres pays à moindre coût, comme l’Asie du Sud-Est, plutôt que vers les États-Unis. Néanmoins, dans le cas d’un droit de douane généralisé de 10 à 20 %, toutes les entreprises internationales seraient contraintes de contrer les droits de douane ou de risquer de perdre des parts de marché au profit des fabricants américains.

La politique tarifaire de l’administration Trump pourrait accélérer la relocalisation de la production des fabricants américains. À titre de référence, en 2022, les dépenses d’investissement dans les installations de fabrication américaines ont augmenté de 40 % d’une année sur l’autre, et les 114,7 milliards de dollars dépensés représentaient une hausse de 62 % par rapport aux 5 années précédentes.

Les entreprises européennes disposant d’une large clientèle américaine, telles que Nestlé, BMW et BASF, déplacent leur production vers les États-Unis depuis une décennie en raison des coûts élevés de transport et de logistique, des tensions géopolitiques et des droits de douane existants sur les produits chinois. Avec de nouveaux droits de douane en perspective, les fabricants européens fortement exposés au marché et disposant de capacités de production aux États-Unis minimes ou inexistantes pourraient faire face à une menace existentielle pour leur activité d’exportation, surtout si les hausses de droits de douane américains s’accompagnent d’un dollar américain faible par rapport à l’euro. Cette combinaison pourrait effectivement exclure les produits manufacturés européens du marché américain par leur prix. Notamment, « 93 % des entreprises allemandes, menées par les secteurs de la construction, des infrastructures et de la fabrication industrielle, prévoient d’accroître leurs investissements aux États-Unis selon les Chambres de commerce germano-américaines ».

Les exportateurs disposeront de plusieurs options pour faire face aux effets combinés des droits de douane et des écarts de valeur monétaire :

• Augmenter les prix pour contrer les effets des droits de douane et supporter l’impact sur le volume des ventes et les recettes, ainsi que sur les parts de marché, aussi longtemps qu’il est économiquement viable de le faire
• Laisser une partie des droits de douane rogner les marges bénéficiaires sur les biens exportés vers le marché américain dans l’espoir de maintenir la compétitivité des prix et les parts de marché
• Créer une alliance de fabrication ou une coentreprise avec un fabricant américain et passer des exportations à la production nationale par l’intermédiaire du partenaire stratégique
• Construire une nouvelle installation de fabrication aux États-Unis pour contourner les effets économiques et concurrentiels des droits de douane et des écarts de change
• Acquérir une entreprise ou une installation de fabrication aux États-Unis, stratégie plus opportune et plus rapide que la construction d’une nouvelle installation

La construction d’une nouvelle installation de fabrication aux États-Unis peut prendre entre 3 et 5 ans, selon Deloitte. Pour rester compétitives, une acquisition ou une alliance/coentreprise peut être idéale pour les entreprises européennes afin de faire face aux droits de douane et aux risques de change. Néanmoins, un rapprochement d’entreprises n’est pas sans risques. Trouver la bonne cible avec une continuité de direction est essentiel et peut s’avérer difficile dans les secteurs ayant connu une consolidation importante au cours de la dernière décennie. La manière de se préparer et de réussir une recherche d’acquisition transfrontalière sera abordée dans notre prochain blog.

Par : Jake Trussler et Nico Biabani