Riorganizzare il commercio internazionale con gli Stati Uniti

Le speculazioni su una possibile guerra commerciale derivante dall’imposizione di dazi significativi da parte della nuova Amministrazione statunitense sono diventate un elemento ricorrente dei notiziari e degli editoriali d’opinione. Resta da vedere se si tratti principalmente di una tattica negoziale o del preludio a un cambiamento fondamentale nei flussi internazionali di commercio e investimento. Nel commento di oggi, CDI Global analizza le implicazioni di potenziali shock tariffari e valutari dal punto di vista delle aziende che esportano beni e servizi verso il mercato statunitense. In un commento successivo, tratteremo le opzioni strategiche per attenuare l’impatto su ricavi e quote di mercato.

Prefazione di Jeff Schmidt, Executive Managing Director e Chief Executive Officer (Stati Uniti)

Il presidente eletto degli Stati Uniti Donald Trump è determinato a rilocalizzare e rafforzare l’industria manifatturiera nazionale. Per raggiungere questo obiettivo, Trump ha proposto un dazio del 60% sulle importazioni cinesi, un dazio del 25% su tutte le importazioni da Messico e Canada, insieme a un dazio generalizzato del 10-20%.

I dazi aumentano il prezzo relativo dei prodotti importati rispetto ai beni nazionali. Essendo essenzialmente una tassa sulle importazioni, i dazi riducono i profitti dell’importatore e del suo fornitore se questi non riescono a trasferire il costo aggiuntivo ai clienti tramite prezzi più elevati. Se la totalità o una percentuale significativa dei dazi viene aggiunta al costo del prodotto, il fornitore rischia di perdere volume di vendite e quote di mercato a favore di prodotti alternativi forniti da produttori nazionali. I dazi possono inoltre alimentare un’inflazione più elevata, soprattutto nei segmenti di prodotto e di mercato in cui l’offerta nazionale è insufficiente rispetto alla domanda dei consumatori.

I dettagli specifici della politica tariffaria non saranno noti fino al 2025. Alcuni osservatori ipotizzano che gli ingenti dazi menzionati da Trump o da altri membri del suo team di transizione possano essere una tattica negoziale per facilitare concessioni volontarie da parte dei partner commerciali. Detto ciò, diversi Paesi presi di mira hanno già dichiarato che applicheranno dazi compensativi sulle esportazioni statunitensi. Resta da vedere se ci attende una guerra commerciale o una ristrutturazione ordinata degli accordi commerciali.

Bernard Yaros, capo economista all’Università di Oxford, ritiene che forti aumenti dei dazi potrebbero portare a una “grande riorganizzazione dei flussi commerciali”. Vale a dire, aggiunge, se le aziende decidessero di trasferire la propria produzione verso altri Paesi a basso costo come il Sud-est asiatico anziché verso gli Stati Uniti. Tuttavia, nel caso di un dazio generalizzato del 10-20%, tutte le aziende internazionali sarebbero costrette a contrastare i dazi o a rischiare di perdere quote di mercato a favore dei produttori statunitensi.

La politica tariffaria dell’amministrazione Trump potrebbe accelerare la rilocalizzazione della produzione da parte dei produttori statunitensi. A titolo di riferimento, nel 2022 la spesa in conto capitale per gli impianti manifatturieri statunitensi è aumentata del 40% su base annua, e i 114,7 miliardi di dollari spesi hanno rappresentato un incremento del 62% rispetto ai 5 anni precedenti.

Le aziende europee con un’ampia base di consumatori americani come Nestlé, BMW e BASF stanno spostando la produzione negli Stati Uniti da un decennio a causa degli elevati costi di trasporto e logistica, delle tensioni geopolitiche e dei dazi già esistenti sui prodotti cinesi. Con l’incombere di nuovi dazi, i produttori europei con una significativa esposizione al mercato e capacità produttive negli Stati Uniti minime o nulle potrebbero affrontare una minaccia esistenziale per la propria attività di esportazione, soprattutto se gli aumenti dei dazi statunitensi fossero accompagnati da un dollaro statunitense debole rispetto all’euro. Questa combinazione potrebbe di fatto rendere i beni manufatti europei troppo costosi per il mercato statunitense. In particolare, “il 93% delle aziende tedesche, guidate dai settori dell’edilizia, delle infrastrutture e della produzione industriale, prevede di aumentare i propri investimenti negli Stati Uniti secondo le Camere di Commercio Germano-Americane”.

Gli esportatori avranno diverse opzioni per affrontare gli effetti combinati dei dazi e dei differenziali di valore valutario:

• Aumentare i prezzi per contrastare gli effetti dei dazi e sostenere l’impatto sul volume delle vendite e sui ricavi, nonché sulle quote di mercato, finché ciò sia economicamente sostenibile
• Consentire che una parte dei dazi eroda i margini di profitto sui beni esportati verso il mercato statunitense, nella speranza di mantenere la competitività dei prezzi e le quote di mercato
• Creare un’alleanza produttiva o una joint venture con un produttore statunitense e passare dalle esportazioni alla produzione nazionale tramite il partner strategico
• Costruire un nuovo impianto produttivo greenfield negli Stati Uniti per aggirare gli effetti economici e competitivi dei dazi e dei differenziali valutari
• Acquisire un’azienda o un impianto produttivo negli Stati Uniti, come strategia più conveniente e rapida rispetto alla costruzione di un impianto greenfield

La costruzione di un nuovo impianto produttivo greenfield negli Stati Uniti può richiedere dai 3 ai 5 anni, secondo Deloitte. Per rimanere competitive, un’acquisizione o un’alleanza/joint venture può essere la soluzione ideale per le aziende europee per far fronte ai dazi e ai rischi valutari. Tuttavia, un’aggregazione aziendale non è priva di rischi. Individuare l’obiettivo giusto con continuità manageriale è essenziale e può rivelarsi complesso in quei settori che hanno registrato un significativo consolidamento nell’ultimo decennio. Come prepararsi e avere successo in una ricerca di acquisizione transfrontaliera sarà trattato nel nostro prossimo blog.

Di: Jake Trussler e Nico Biabani