Reorganizar el comercio internacional con los Estados Unidos

La especulación sobre una posible guerra comercial derivada de la imposición de aranceles significativos por parte de la nueva Administración estadounidense se ha convertido en un elemento habitual de las noticias y los editoriales de opinión. Queda por ver si se trata principalmente de una táctica de negociación o del anuncio de un cambio fundamental en los flujos internacionales de comercio e inversión. En el comentario de hoy, CDI Global analiza las implicaciones de posibles perturbaciones arancelarias y monetarias desde la perspectiva de las empresas que exportan bienes y servicios al mercado estadounidense. En un comentario posterior, abordaremos las opciones estratégicas para mitigar el impacto sobre los ingresos y la cuota de mercado.

Prefacio de Jeff Schmidt, Executive Managing Director y Chief Executive Officer (Estados Unidos)

El presidente electo de Estados Unidos, Donald Trump, está decidido a relocalizar y reforzar la industria manufacturera nacional. Para lograr este objetivo, Trump ha propuesto un arancel del 60 % sobre las importaciones chinas, un arancel del 25 % sobre todas las importaciones procedentes de México y Canadá, junto con un arancel general del 10-20 %.

Los aranceles elevan el precio relativo de los productos importados frente a los bienes nacionales. Al ser esencialmente un impuesto a la importación, los aranceles reducen los beneficios del importador y de su proveedor si no pueden trasladar el coste adicional a los clientes mediante precios más altos. Si la totalidad o un porcentaje significativo de los aranceles se añade al coste del producto, el proveedor corre el riesgo de perder volumen de ventas y cuota de mercado frente a las alternativas suministradas por los fabricantes nacionales. Los aranceles también pueden alimentar una mayor inflación, especialmente en los segmentos de producto y mercado con una oferta nacional insuficiente en relación con la demanda de los consumidores.

Los detalles concretos de la política arancelaria no se conocerán hasta 2025. Algunos observadores especulan con que los elevados aranceles mencionados por Trump u otros miembros de su equipo de transición puedan ser una táctica de negociación para facilitar concesiones voluntarias por parte de los socios comerciales. Dicho esto, varios de los países afectados ya han declarado que aplicarán aranceles compensatorios sobre las exportaciones estadounidenses. Queda por ver si lo que se avecina es una guerra comercial o una reestructuración ordenada de los acuerdos comerciales.

Bernard Yaros, economista jefe de la Universidad de Oxford, considera que grandes aumentos arancelarios podrían dar lugar a una «gran reorganización de los flujos comerciales». Es decir, añade, si las empresas deciden trasladar su producción a otros países de menor coste, como el Sudeste Asiático, en lugar de a Estados Unidos. Aun así, en el caso de un arancel general del 10-20 %, todas las empresas internacionales se verían obligadas a contrarrestar los aranceles o a arriesgarse a perder negocio frente a los fabricantes estadounidenses.

La política arancelaria de la administración Trump podría acelerar la relocalización de la producción de los fabricantes estadounidenses. Como referencia, en 2022 el gasto de capital en instalaciones manufactureras estadounidenses aumentó un 40 % interanual, y los 114 700 millones de dólares gastados representaron un incremento del 62 % con respecto a los 5 años anteriores.

Empresas europeas con amplias bases de consumidores estadounidenses, como Nestlé, BMW y BASF, llevan una década trasladando su producción a Estados Unidos debido a los elevados costes de transporte y logística, las tensiones geopolíticas y los aranceles ya existentes sobre los productos chinos. Ante la perspectiva de nuevos aranceles, los fabricantes europeos con una exposición significativa al mercado y una capacidad de producción en Estados Unidos mínima o inexistente podrían enfrentarse a una amenaza existencial para su negocio de exportación, especialmente si los aumentos arancelarios estadounidenses van acompañados de un dólar débil frente al euro. La combinación podría hacer que, en la práctica, los bienes manufacturados europeos quedaran fuera del mercado estadounidense por su precio. Cabe destacar que, «el 93 % de las empresas alemanas, encabezadas por los sectores de la construcción, las infraestructuras y la fabricación industrial, tienen previsto aumentar sus inversiones en Estados Unidos, según las Cámaras de Comercio Germano-Americanas».

Los exportadores dispondrán de varias opciones para hacer frente a los efectos combinados de los aranceles y los diferenciales de valor de las divisas:

• Subir los precios para contrarrestar los efectos de los aranceles y soportar el impacto sobre el volumen de ventas y los ingresos, así como sobre la cuota de mercado, durante el mayor tiempo que resulte económicamente viable
• Permitir que una parte de los aranceles reduzca los márgenes de beneficio de los bienes exportados al mercado estadounidense, con la esperanza de mantener la competitividad de los precios y la cuota de mercado
• Crear una alianza de fabricación o una empresa conjunta con un fabricante estadounidense y pasar de las exportaciones a la producción nacional a través del socio estratégico
• Construir una nueva instalación de fabricación desde cero en Estados Unidos para sortear los efectos económicos y competitivos de los aranceles y los diferenciales de divisas
• Adquirir una empresa o una instalación de fabricación en Estados Unidos, como estrategia más conveniente y rápida en comparación con la construcción de una instalación desde cero

La construcción de una nueva instalación de fabricación desde cero en Estados Unidos puede llevar entre 3 y 5 años, según Deloitte. Para mantenerse competitivas, una adquisición o una alianza/empresa conjunta puede ser la solución ideal para que las empresas europeas afronten los aranceles y los riesgos de tipo de cambio. No obstante, una combinación empresarial no está exenta de riesgos. Encontrar el objetivo adecuado con continuidad en la gestión es esencial y puede resultar complicado en aquellos sectores que han experimentado una consolidación significativa durante la última década. Cómo prepararse y tener éxito en una búsqueda de adquisición transfronteriza se tratará en nuestro próximo blog.

Por: Jake Trussler y Nico Biabani