Tendenze del mercato delle fusioni e acquisizioni in Spagna e Portogallo

In questo CDI Member Spotlight, il CEO Jeff Schmidt ha incontrato Carmelo de las Morenas, senior partner di CDI Global Iberia, per discutere le attuali tendenze e opportunità nel campo delle fusioni e acquisizioni che stanno emergendo in Spagna e Portogallo.

Jeff:  Ciao Carmelo, grazie per esserti unito a noi. Puoi darci qualche informazione di base su te stesso e su CDI Global Iberia?

Carmelo:  Grazie Jeff, e buonasera da qui, da Madrid! Dopo la business school ho iniziato a lavorare con banche d’investimento come Goldman Sachs e Lehman Brothers. Nel 2003, insieme a due dei miei soci fondatori, abbiamo avviato la nostra società di fusioni e acquisizioni che copriva la regione della Spagna, estendendoci infine anche al Portogallo. Cinque anni fa siamo entrati a far parte del network CDI Global e siamo diventati CDI Global Iberia. Tutti i nostri managing partner hanno oltre 15 anni di esperienza nelle fusioni e acquisizioni, con un’esperienza che spazia in diversi settori, tra cui sanità, tecnologia, alimentare, turismo, edilizia e imballaggio.

Jeff:  Raccontaci qualcosa sul mercato intermedio in Spagna e Portogallo; quali settori sono più importanti per queste transazioni? Ci sono molte società di private equity?

Carmelo:  Abbiamo diverse società di private equity molto attive sul mercato. Ogni settimana riceviamo chiamate che richiedono opportunità in cui investire i loro fondi, in particolare nei settori delle telecomunicazioni e della tecnologia. Anche con il rallentamento dovuto al COVID, abbiamo avuto un’impennata in autunno. Di recente una società di private equity svedese ha effettuato due acquisizioni in Spagna, e abbiamo assistito ad alcune grandi operazioni nel mercato sanitario spagnolo. Mentre il settore TMT e il turismo hanno registrato un calo, l’automotive, l’alimentare, l’imballaggio e l’industriale hanno mantenuto posizioni di mercato fondamentali.

Jeff: Ricordo che l’industriale e l’edilizia erano molto attivi in Spagna; sono riusciti a reggere il cambiamento dell’economia dovuto alla pandemia?

Carmelo:  Il settore immobiliare e le grandi imprese edili si sono reinventati dopo la crisi del 2008, e molti hanno cercato opportunità all’estero. In realtà l’immobiliare è stato il settore più attivo nell’ultimo anno in Spagna, nonostante la riduzione complessiva del flusso di operazioni, continuando a capitalizzare sulle proprie connessioni al di fuori del Paese.

Jeff:  Quali sono le tendenze negli interessi lato acquirente all’interno della Spagna e per le transazioni transfrontaliere? Verso dove tendono a guardare le aziende spagnole al di fuori del Paese per diversificare i ricavi?

Carmelo:  Per le opportunità transfrontaliere molti investitori spagnoli si sono rivolti al Portogallo e ad altri Paesi europei. Per le transazioni in entrata gli Stati Uniti sono stati il Paese che ha concluso il maggior numero di operazioni, seguiti a breve distanza da Regno Unito e Francia. Oltre alle telecomunicazioni, alla tecnologia dei media e alla sanità, i settori finanziario e delle energie rinnovabili hanno offerto molte opportunità agli investitori interessati alla Spagna.

Jeff:  Stiamo riscontrando che molte aziende che sono state colpite negativamente sono riluttanti a vendere se ritengono di non poter ottenere il pieno valore e sperano di attendere un anno o due per riprendersi. Anche gli acquirenti hanno mostrato esitazione perché non vogliono pagare troppo in un mercato in ribasso. Che tipo di consigli o spunti hai per i clienti riguardo all’attendere o al cercare opportunità in questo contesto?

Carmelo:  Abbiamo molte aziende di dimensioni più piccole in Spagna, quindi spesso suggeriamo di fondersi con altre aziende per creare marchi più forti ed espandersi al di fuori del Paese. L’economia spagnola è stata solida negli ultimi anni, e questo può ancora essere sfruttato durante questa crisi. Ci sono ancora molti fondi disponibili, il mercato è liquido e i tassi d’interesse sono bassi, quindi non è un brutto momento per essere proattivi.

Jeff:  Quali sono alcuni degli elementi chiave per acquisire target strategicamente validi in Spagna e Portogallo rispetto al resto d’Europa?

Carmelo:  Ogni mercato ha le sue sfumature, quindi disporre di un’ampia rete internazionale come CDI Global è un vero vantaggio. Comprendere il panorama competitivo, il contesto locale e gli aspetti legali come la regolamentazione governativa e la fiscalità è essenziale.

Jeff:  Per quanto riguarda il governo locale in termini di politica fiscale e investimenti esteri, è positivo o negativo per la conclusione delle operazioni? È un buon posto in cui le aziende internazionali possono investire?

Carmelo:  La Spagna è stata uno dei primi Paesi a privatizzare i settori dell’energia, del petrolio e del gas e delle telecomunicazioni, quindi la Spagna e il Portogallo sono stati molto aperti agli investimenti esteri in tali industrie. L’automotive e il turismo sono stati duramente colpiti dal COVID, quindi c’è il rischio che le politiche di tassazione governativa volte ad aiutare quelle industrie influiscano sulla conclusione di operazioni in futuro.

Jeff:  C’è molta concorrenza nel mercato iberico delle fusioni e acquisizioni?

Carmelo:  A seconda delle dimensioni della transazione possono entrare in gioco alcune delle principali banche, ma per le operazioni del mercato intermedio si tratta solitamente di simili società boutique locali. L’ampia rete CDI ci distingue davvero e ci offre una proposta di valore più forte rispetto a molte altre società di medie dimensioni. 

Jeff:  Nei prossimi due anni come vedi CDI Iberia continuare a crescere sul mercato?

Carmelo:  Dipende molto dal mercato e da quanto a lungo proseguirà la crisi economica dovuta al COVID. Continuiamo a vedere molte aziende spagnole crescere e spostarsi all’estero, quindi continueremo a sfruttare le opportunità transfrontaliere. Se non fosse stato per la pandemia, il 2020 sarebbe stato un anno economicamente solido per la Penisola Iberica, quindi ci aspettiamo che la Spagna torni in forze quando i mercati si riprenderanno.

Jeff:  Grazie, CDI Iberia ha un team di leadership eccezionale con un’impressionante gamma di competenze settoriali. Nel 2019, CDI Iberia è stata leader nelle transazioni transfrontaliere all’interno della nostra rete CDI. Attendiamo con entusiasmo le interessanti opportunità che il vostro team continua a generare in Spagna e Portogallo.

Carmelo:  Grazie, abbiamo in vista molto flusso di operazioni in arrivo e transazioni transfrontaliere. Adoriamo far parte del network CDI Global e contribuirvi.