Líderes y rezagados

Estamos entrando en el cuarto trimestre de lo que todos esperan que sea una recuperación continuada tras la era del Covid. Persisten los desafíos a medida que la inflación se mantiene, las divisas se debilitan y se avecina una recesión, junto con toda una serie de catástrofes geopolíticas y naturales. Para las industrias cíclicas en particular, una recesión exigirá determinación para seguir realizando inversiones inteligentes de cara al crecimiento futuro, al tiempo que se atiende al necesario ajuste del cinturón.

Para quienes cierran operaciones, el entorno actual supera el nivel habitual de incertidumbre empresarial y financiera. La toma de decisiones en un entorno caracterizado por la incertidumbre es intrínsecamente arriesgada. Por supuesto, los compradores no quieren realizar adquisiciones con primas respecto al mercado, ni los vendedores quieren vender con descuento.

Comprender los factores de riesgo

Tomar decisiones acertadas sobre si proceder (o no) con la transacción requiere una buena comprensión de los factores de riesgo, de su abanico de posibles resultados y de las probabilidades o la verosimilitud que debe asignarse a cada resultado. Hace varias décadas, la toma de decisiones en condiciones de incertidumbre se convirtió en un elemento básico de los cursos de economía de la gestión en las escuelas de posgrado. Durante varios años, impartí un curso de posgrado en este ámbito de la ciencia de la gestión.

Lo importante que hay que recordar es que, incluso en una recesión, los compradores pueden encontrar oportunidades de crecimiento rentable a través de combinaciones de empresas. Esto requiere un firme compromiso con una estrategia que incluya inversiones de crecimiento inorgánico y prestar atención a lo que sucede en los segmentos de mercado de productos alineados con dicha estrategia. Dicho de otro modo, los inversores estratégicos son aquellos que tienen la sabiduría para reconocer una oportunidad y la virtud para perseguirla.

Para los vendedores, los informes sobre la caída de los múltiplos de valoración debido a la recesión y otros factores pueden mermar el entusiasmo por una salida. Especialmente para los propietarios privados que pueden haber dedicado toda una vida, o incluso generaciones, a construir una empresa sólida, la idea de salir a un precio bajo es inaceptable. Es mejor esperar que vender la empresa por menos de lo que vale.

No obstante, una empresa con una sólida posición competitiva, un historial de rendimiento constante con independencia del ciclo económico y fuertes perspectivas de crecimiento puede resultar aún más valiosa para los inversores en una recesión. Los patrocinadores financieros disponen de enormes cantidades de efectivo para gastar en buenas operaciones y buenas empresas. Los compradores estratégicos (compradores industriales) cuentan con ventajas para promover transacciones exclusivas con buenas empresas cuando sus competidores más débiles están preocupados por la reducción de costes y la inercia en la toma de decisiones que son habituales durante una recesión.

Así pues, con independencia de que una empresa sea compradora o vendedora, en lo que respecta al cierre de operaciones, los tiempos difíciles separan verdaderamente a los líderes de los rezagados.

Por Jeff Schmidt, Executive Managing Director y Chief Executive Officer de CDI Global

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