Entrevista con David Wanetick: la importancia de valorar la propiedad intelectual en la fijación de precios de las transacciones de fusiones y adquisiciones

Jeff Schmidt tuvo la oportunidad de entrevistar a David Wanetick sobre la importancia de valorar la propiedad intelectual en la fijación de precios de las transacciones de fusiones y adquisiciones. Valorar patentes es un tema especialmente complejo, por lo que hemos dividido nuestra entrevista en varios artículos.

Introducción: ¿por qué establecer el valor de una patente?

Jeff
En la economía moderna, las empresas dependen cada vez más de sus activos intangibles para crear valor. Entre estos activos, las patentes constituyen una categoría muy importante, especialmente para las empresas tecnológicas o las empresas basadas en la tecnología. Nuestro invitado de hoy, David Wanetick, es un experto en valoraciones y, en particular, en la valoración de patentes. Bienvenido, David, a esta conversación. Quizás deberías empezar presentando tu trayectoria y tu experiencia, junto con una visión general de cómo abordas el valor de las patentes en una empresa que está pensando en vender.

David
Gracias, Jeff. Llevo unos cuatro años en CDI Global (oficina afiliada de JD Merit en Scottsdale). Mi trayectoria está en la valoración. He valorado empresas cotizadas desde el principio de mi carrera para bancos de inversión y firmas de corretaje. También dedico mucho tiempo a valorar empresas privadas. Durante los últimos 15 años me he centrado en la valoración de patentes y otros activos intangibles, frecuentemente para transacciones o ampliaciones de capital. Entre los clientes habituales se encuentra una empresa a punto de vender su cartera de patentes, o de concederla en licencia, o de vender su empresa, o de escindir una división. En todos los casos, nuestros clientes necesitan una valoración de patentes para fijar el precio de la transacción.

Valorar patentes es muy, muy difícil, porque su valor depende de lo que ocurre en la economía, así como de lo que ocurre en el sector específico del cliente. Aun así, las patentes también pueden estar relacionadas con sectores nuevos. Por ejemplo, pueden referirse a invenciones totalmente novedosas. Además, por definición, una patente debe ser única, por lo que generalmente resulta difícil comparar una patente con otra. Esto es muy distinto de valorar activos tangibles, para los que podríamos encontrar muchos activos comparables sobre los que existen datos de transacciones anteriores.  Pero cuando se trata de una patente, es un activo único.

Dado que una patente, al igual que una invención, no tiene historial e incluso puede pertenecer a un sector nuevo, no es sencillo estimar su valor futuro. Puede que no existan estudios sectoriales ni informes de firmas de corretaje disponibles para un sector nuevo. En ese caso, es necesario comprender una patente en profundidad. Hay que saber de análisis de reivindicaciones y análisis del historial de tramitación, análisis de citas anteriores y posteriores, análisis de redacción, análisis de la descripción, análisis del estado de la técnica anterior, análisis de los datos de prioridad. En otras palabras, se necesitan detalles considerables sobre una patente. Y puesto que las normativas sobre patentes y los sistemas de presentación cambian con el tiempo, también hay que mantenerse al día sobre las normas de las jurisdicciones legales en las que se presentan las patentes.

Si una empresa de tamaño medio posee algunas patentes, es probable que dichas patentes se valoren actualmente en relación con ese negocio en sus mercados actuales. Tales patentes protegen los productos de la empresa, y eso está bien. Pero también hay que tener en cuenta que las patentes pueden ser más valiosas si se conceden en licencia a otras empresas. ¿Por qué? Por un lado, una empresa de tamaño medio solo puede crecer de forma orgánica hasta cierto punto. Si dispone de un acuerdo de licencia, podría crecer diez veces más. Las regalías podrían aumentar rápidamente en un par de meses. Por supuesto, hay que encontrar un licenciatario y luego negociar un acuerdo de licencia. Por otro lado, no todas las licencias salen bien. No siempre se tienen acuerdos formalizados. El licenciatario no siempre los firma. Así que existe cierto riesgo. Incluso cuando se negocia un acuerdo, lleva tiempo integrar/adaptar la tecnología cubierta por tus patentes, aplicarla a su línea de productos, sacar esos productos al mercado, comercializarlos, venderlos, percibir ingresos por ellos y remitirte las regalías.

Podrían pasar unos 18 meses antes de que recibas tu primer dólar de regalías, pero la concesión de licencias es una estrategia que merece la pena considerar para muchas empresas.

Esto sorprenderá a muchas personas: las patentes suelen monetizarse mediante la reivindicación, es decir, a través de litigios con los «infractores». Más concretamente, si un inventor quiere vender su patente, acude a un corredor de patentes. Sin embargo, el corredor de patentes puede no querer representar a ese inventor a menos que exista la posibilidad de hacer valer la patente, es decir, la posibilidad de perseguir a los infractores. La razón es que se trata de una vía clara para generar ingresos. Por tanto, un intermediario como un corredor de patentes puede considerar que es una estrategia más eficaz ir en contra de las personas que ya han estado utilizando la patente y reclamar una indemnización.

Jeff
Defender con éxito una patente también disuade a los «posibles infractores» y, de ese modo, refuerza la defensa de la propiedad intelectual del titular de la patente y, por consiguiente, el valor de dicha propiedad.

Acompáñanos en otro artículo del blog en el que mostraremos a nuestros lectores más información sobre las patentes y las adquisiciones que involucran propiedad intelectual.

Acerca de CDI

CDI Global es líder en transacciones transfronterizas del mercado intermedio. Nuestra presencia internacional, nuestra experiencia sectorial y nuestro dominio del mercado garantizan nuestra capacidad para ayudarte a alcanzar tus objetivos. Desde fusiones y adquisiciones hasta desinversiones y ampliaciones de capital, CDI Global destaca en el desarrollo de estrategias personalizadas que identifican las mejores oportunidades. Te guiamos a través de cada etapa del proceso de transacción, apoyándonos en nuestras décadas de destreza financiera para detectar los obstáculos antes de que surjan y garantizar una conclusión sin contratiempos. Con más de 45 oficinas en los principales centros financieros de más de 30 países, estamos posicionados para maximizar el éxito de las transacciones transfronterizas.