Entrevista con Cobus Visagie y Milko Skoro de Africa Merchant Capital Advisory Limited

Jeff Schmidt, director ejecutivo de CDI Global:
Hoy tengo el placer de presentar a los socios de CDI Global, a nuestros clientes y a nuestros posibles clientes el miembro más reciente de la Red Mundial de CDI Global, Africa Merchant Capital. Con oficinas en Londres y Sudáfrica, será nuestro representante exclusivo en el África subsahariana. Hoy contamos con la presencia de los fundadores, Cobus Visagie, director ejecutivo del Grupo, y Milko Skoro, director gerente. Bienvenidos, señores, a esta entrevista. Estamos encantados de contar con ustedes dos y con su firma como parte de nuestra red, y nos gustaría aprovechar esta entrevista como una oportunidad para darles una amplia proyección ante nuestra comunidad. Así que quizá podríamos empezar con un breve resumen de sus trayectorias. ¿Cómo se conocieron y qué les llevó a fundar Africa Merchant Capital?

Cobus Visagie, Africa Merchant Capital:
Bueno, buenas tardes desde Londres. Jeff, muchas gracias por la presentación. Empezaré yo: actualmente desempeño el cargo de director ejecutivo del Grupo Africa Merchant Capital. Nuestra colaboración aquí es con la filial de asesoramiento Africa Merchant Capital Advisory, de la que Milko es el director gerente y también accionista. El origen de Africa Merchant Capital es un negocio de asesoramiento.

Milko Skoro, Africa Merchant Capital:
Gracias, Cobus. Y Jeff, gracias por darnos la bienvenida al Grupo CDI. Yo estaba en el lado comprador, y la mayor parte de mi trayectoria es en realidad del lado comprador; pasé unos 14 años en la gestión de fondos o en la banca de inversión. Y a finales de 2017, tras haber visto que el mercado en África no estaba bien atendido desde el punto de vista de la alta calidad, la diligencia exhaustiva y una representación pormenorizada de empresas que son esencialmente muy buenas, pero que sobre el papel quedaban en manos de propietarios-operadores o incluso de las grandes firmas que lo hacían ellas mismas, existía una gran oportunidad para nosotros de crear un banco de inversión que ofreciera a estas personas la representación adecuada en toda Europa.

Jeff:
Cuando observamos África desde la perspectiva de los países desarrollados, el África subsahariana incluye numerosos mercados emergentes. ¿Cómo ven el mercado de los servicios de asesoramiento en adquisiciones y desinversiones, así como la captación de capital en el África subsahariana? ¿Existen diferencias significativas según el país? ¿Cómo enfocan sus esfuerzos en el mercado de una manera que refleje el crecimiento y el desarrollo de estas economías, así como las oportunidades disponibles, en especial para que las empresas de Europa, Asia y América del Norte realicen adquisiciones o inviertan de otro modo en África?

Milco:
Para responder a eso, ya sabe, en el conjunto de las noticias parece que solo las malas noticias llegan a la prensa. Así que no es frecuente ver todas las buenas noticias que ocurren. Hay mucha actividad de fusiones y adquisiciones. A menudo está muy regionalizada y el tamaño de las transacciones puede ser muy pequeño, pero en una buena cantidad de casos se trata, sin duda, de transacciones de tamaño medio muy bien consideradas. África está ricamente dotada de recursos naturales. Cuenta con una gran clase media y una población en crecimiento, lo que favorece a sus sectores de servicios, de alimentación y agrícola, y al sector químico; tiene mucho a su favor. Creo que si analizara África de forma independiente, sin mencionar que se trata de África, daría por sentado que es una región de alto crecimiento apta para la inversión. Pero lo que teníamos que hacer saber al Grupo CDI y al mundo es que existen muchas empresas bien gobernadas y bien gestionadas que están creciendo, que buscan socios de inversión y que pretenden expandirse más allá de las fronteras africanas, lo que crea para los inversores la oportunidad de entrar y crecer con ellas. La mayoría de nuestros clientes están domiciliados en Europa, en el Reino Unido, con operaciones en África.

Milko:
Solo quisiera comentar, Jeff, sobre su pregunta acerca de la intermediación en el mercado y de cómo difiere de un país a otro. En primer lugar, diría simplemente que, como empresa, nos centramos en los países anglófonos del África subsahariana. Dicho esto, cubrimos todas las grandes economías del África subsahariana, probablemente con la exclusión de Angola. Y, ya sabe, es un país de habla portuguesa. Pero decir que nos centramos en un país no significa que quedemos excluidos; sin embargo, nuestra atención se centra en los países anglófonos del África subsahariana.

Cobus:
Verá que ciertos mercados, como Kenia, Kenia realmente sirve a todos los mercados de África Oriental. Es ahí donde encontrará más de un centenar de fondos de capital privado y numerosos intermediarios que operan en ese mercado. Y Nairobi es también un destino preferido por las instituciones de financiación del desarrollo para ubicar sus oficinas. Lo mismo ocurre con Johannesburgo, en Sudáfrica. Y luego están esos  otros países, como Ruanda, que goza de bastante favor. Tiene una influencia estadounidense muy fuerte.

Londres es realmente la capital de las transacciones de tamaño medio a grande en África, en Sudáfrica. Quiero decir que también diría que es importante entender que África, básicamente el África subsahariana, tiene cinco regiones diferenciadas: África Occidental, África Oriental y África Austral. También está la región de África Central, que está realmente desatendida, yo diría. Y además tenga en cuenta que el África Occidental puede dividirse, en la práctica, entre el África subsahariana anglófona y la francófona. De modo que verá muchas transacciones en el África subsahariana francófona que no llegan a Londres, ni a Johannesburgo, ni a Nairobi, ni siquiera a Lagos. Probablemente se financiarán desde París. Y eso ha sido la tradicional, se podría decir, influencia colonial que Francia ejerce sobre sus antiguas colonias. Así que, de nuevo, en esos casos contará con muchos intermediarios franceses ubicados en París que operan en el África subsahariana francófona. Y un dato adicional interesante es que probablemente exista también cierta influencia desde Marruecos, con banqueros de inversión francófonos ubicados en Marruecos, en Casablanca, que operan en el mercado francófono de África Occidental.

Jeff:
Mencionó antes la agricultura y los productos químicos como dos de los sectores que ofrecen oportunidades significativas en África. Si usted es una empresa de América del Norte que ve África como un lugar en el que invertir para crecer y diversificarse, lo que quizá implicaría comprar una empresa para conseguir una cabeza de puente en el mercado, ¿cuáles son los aspectos distintivos de cerrar operaciones en África que un inversor primerizo debe conocer? ¿Cómo se procede para identificar combinaciones de empresas y cerrar esas operaciones de una manera que vaya a resultar exitosa, en lugar de toparse, ya sabe, con todo tipo de cuestiones culturales o de otra índole que finalmente echen por tierra la operación?

Cobus:
Creo que es muy importante entender el trasfondo de lo que acabo de compartir sobre los aspectos regionales de África. De modo que puede abordar el África Austral desde Sudáfrica, así que es muy fácil, o es la metodología para acceder a Namibia, Botsuana, Mozambique y Zambia. Solo quiero señalar que Mozambique es un país de habla portuguesa, pero está muy bien, ya sabe, está justo al lado de Sudáfrica y es casi como la duodécima provincia de Sudáfrica, así que también se la denomina la región de la SADC. Lo mismo ocurrirá con África Oriental, y desde África Oriental. La forma más lógica de abordarla será desde una empresa matriz con base en Kenia, que ofrecerá una vía de acceso a países como Uganda, Tanzania y Ruanda dentro de ese mercado.

Y luego, en África Occidental, es algo más complicado. Allí no existe una cooperación tan estrecha. Pero un enfoque típico consistiría en abordarla bien desde Ghana, bien desde Nigeria, pero para que se haga una idea, pasar de Ghana a Nigeria o a la inversa es probablemente tan difícil como hacerlo desde Estados Unidos. Así que, por ejemplo, estamos en el proceso de gestionar un mandato de compra activo y otorgado en exclusiva, y la forma de proceder consiste, sin duda, en hacerlo a través de uno de los líderes del sector. En Sudáfrica hay, por ejemplo, varias empresas agrícolas cotizadas, así como grandes empresas agrícolas de propiedad privada que cuentan con una inversión de capital privado sólida y significativa y que han llevado a cabo con éxito esta expansión en un despliegue multinacional, en varios países, por ejemplo, en el negocio de los fertilizantes, el negocio de las semillas, los productos químicos, etcétera. ¿Tiene usted alguna otra reflexión que añadir a esto también?

Milko:
Dé un primer paso y, como ha señalado, existen diferencias culturales en cada región. El continente está formado por más de 50 países, de los cuales atendemos unos cuarenta y pico. Y, ya sabe, hay que ser consciente de los aspectos culturales de la operación, de los matices propios de cada país, y llegar hasta la historia de la extracción que recorre múltiples sectores. Así que, cuando analizamos cualquier operación, ya sea de compra o de venta, realizamos un mapeo exhaustivo del mercado, un mapeo macroeconómico, y examinamos todos los riesgos desde el principio. Y cada fase de la operación se desglosa para que nos aseguremos de que todos los riesgos que puedan mitigarse se mitiguen.

Jeff:
¿Existen áreas distintivas o significativas de diligencia una vez que se entra en la diligencia debida confirmatoria? En China, cuando las empresas occidentales empezaron a invertir, había mucha preocupación por los registros en materia de empleo, las cuestiones jurídicas, ya sabe, las cuestiones contractuales, las cuestiones de calidad de los resultados, etcétera. Así que realizamos mucha diligencia debida comercial para compradores de Europa y América del Norte con el fin de asegurarnos de que sabían lo que estaban comprando, de que se podía confiar en la totalidad de las cuentas financieras y demás, o de que, ya sabe, podían introducirse ajustes en el proceso de negociación antes del cierre. ¿Es ese un tipo de cuestión similar para las operaciones en el África subsahariana? ¿Qué consejo tiene para los posibles inversores en cuanto a la diligencia debida y qué apoyo a la transacción podemos ofrecerles?

Milko:
Sí, tanto si realizamos una operación del lado comprador como del lado vendedor, llevamos a cabo una diligencia debida al inicio. Porque si, si realizamos una operación del lado vendedor, queremos confirmar la información que estamos presentando al mercado. .

Jeff:
De acuerdo. No hemos hablado mucho de la captación de capital. ¿Cuál es el enfoque de la captación de capital, que, según tengo entendido, se realiza desde Londres para las empresas presentes en el mercado? ¿Están captando capital de crecimiento? ¿Están captando capital para ayudar a financiar grandes inversiones de tipo greenfield destinadas a financiar operaciones? ¿Cuál es el alcance de los servicios que ofrecen y cuál es su mercado objetivo para la captación de capital?

Milko:
Así pues, nuestros clientes, en lo que respecta a la captación de capital, examinamos proyectos del ámbito de la energía, las telecomunicaciones y los proyectos mineros. Esos son los tres conjuntos principales. En general, si se trata de un proyecto de telecomunicaciones, hay un gran interés en el componente tecnológico; quizá no lo sepa, pero existen tres grandes polos tecnológicos en el continente. Uno está en Sudáfrica, probablemente el mayor, luego Kenia y Nigeria. Eso por el lado tecnológico. Por el lado minero y por el lado agrícola, en la minería, ya sabe, se sigue el recurso y creo que África está bien cubierta por los grandes operadores en cuanto a inversiones en recursos. Y todavía hay mucho margen para más inversiones.

Jeff:
Ya sabe, a Bo Hjelt, como fundador de CDI Global, le gusta hablar del encaje estratégico perfecto. De hecho, nuestro logotipo está formado por piezas de rompecabezas estilizadas que encajan a la perfección. Y concluiría esta entrevista diciendo que, a partir de sus observaciones y, desde luego, hablando en nombre de todas las firmas asociadas de CDI Global, Africa Merchant Capital es un encaje estratégico perfecto para nosotros y, esperemos, para ustedes también. Y esperamos con ilusión disfrutar de grandes éxitos con ustedes en los próximos años. Así que, gracias hoy, Cobus y Milko, por su tiempo. Y animamos a todos nuestros socios, a nuestros clientes y a las demás personas interesadas en África a que se pongan en contacto con ustedes.

Gracias.